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央行料打破沉默 市場資金環境總體無憂

2019-07-15 10:32:12來 源:新華網      評論:0點擊:
  7月第二周,流動性回歸之旅開啟,貨幣市場利率紛紛反彈。央行公開市場操作則持續靜默,通過逆回購到期繼續凈回籠資金達2200億元。從央行公告透露的信息看,后半周流動性總量已回到合理充裕水平。受稅期等因素影響,本周流動性總量還有繼續下降的壓力,料促使央行適時重啟流動性投放。面對MLF到期,央行將如何操作成為看點。但基本可確定的是,資金面將總體無虞,可為金融市場提供穩定的資金環境。
 
  資金價格回歸常態
 
  7月第二周,央行公開市場操作繼續全周暫停。當周共有2200億元央行逆回購到期,實現自然凈回籠。據統計,自6月24日以來,央行已連續15個工作日未開展逆回購操作。7月以來,央行通過逆回購到期累計實現資金凈回籠5600億元。
 
  受央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素影響,貨幣市場流動性逐漸脫離了月初極大充裕的狀態,突出表現為資金價格自超低位置持續反彈。Wind數據顯示,截至7月12日收盤,銀行間市場上隔夜債券回購利率DR001加權價報2.24%,最有代表性的7天期債券回購利率DR007加權價報2.49%,已回到今年以來的波動中樞附近。據統計,2019年開年至今,DR001均值水平為2.04%,DR007均值水平為2.51%。
 
  回看6月底7月初,在流動性極大充裕的環境中,DR001最低成交到0.7%,加權價最低至0.84%,呈現低于1%的超低狀態;DR007也一度成交到1%以下,加權價最低至1.91%,亦處于歷史低位水平。
 
  值得注意的是,雖然央行逆回購持續停做,但最近公開市場業務交易公告措辭出現微妙變化。7月初,央行一直稱“銀行體系流動性總量處于較高水平”;7月10日,央行改稱“銀行體系流動性總量處于合理充裕水平”;11日和12日則稱,“銀行體系流動性總量有所下降,但仍處于合理充裕水平。”央行公告為持續停做逆回購提供了理由,但措辭的變化印證了流動性總量在不斷下降。合理推測,當流動性總量進一步下降,并可能低于“合理充裕水平”時,央行也重新調整公開市場操作的方向和力度。
 
  央行料適時出手
 
  本周流動性面臨進一步收斂的壓力,資金面的變數可能增多,但這也可能成為央行重啟資金投放的契機。
 
  7月是傳統稅收大月。2017年、2018年7月份的財政存款分別增加了11600億元和9345億元。本月主要稅種申報納稅截止日為15日,從以往經驗看,15日及前后一兩日是稅期對短期流動性影響最大的時期。從上周后半周開始,稅期因素影響已開始顯現,而本周前半周將直面稅期高峰的沖擊。
 
  與此同時,本周地方債發行也有所增多。據Wind數據,目前已披露的將在本周發行的地方政府債券已超過800億元,明顯多于上一周的300億元,加上國債的話,全周政府債券發行規模大概率將超過1600億元。政府債券繳款是資金從銀行體系流向央行的過程,會暫時性推高財政庫款,與財政收稅對流動性造成的影響類似。
 
  綜合來看,本周迎來稅期高峰、政府債券發行繳款增多,還有1885億元MLF到期,短期流動性面臨較多因素影響,資金供求存在一定壓力,預計央行將適時重啟公開市場操作。而在有MLF到期的情況下,央行如何續做到期MLF便成為一大看點。數據顯示,本月共兩筆MLF到期,除了15日順延到期的這1885億元MLF,7月23日還有5020億元MLF到期。
 
  分析人士指出,在逆回購和MLF之間,央行將如何選擇有待觀察,但本周重啟公開市場操作基本沒有懸念。得益于央行對沖操作,資金面將有望保持總體平穩,流動性難持續大幅收緊,進而為金融市場提供穩定的資金環境。記者 張勤峰
本文來源于上饒新聞網[www.aggu.icu]
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